Ormus-Krise und Erdölpreise: Ölkonzerne profitieren

Für Unternehmen wie Hapag-Lloyd stehen die Zeichen günstig. Am Montag hob der deutsche Schifffahrtsriese seine Ergebnisprognose für dieses Jahr an: Für 2026 rechnet er nun mit einem operativen Gewinn von bis zu 1.000 Millionen Euro, deutlich mehr als die zuvor erwarteten 400 Millionen Euro. Weltweit vorgezogene Bestellungen, mit denen sich Firmen gegen eine mögliche neuerliche Zollerhöhung durch Donald Trump absichern wollen, und die durch die Ormus-Krise gestiegenen Frachtraten haben die Aussichten von Hapag-Lloyd verbessert. Doch die Auswirkungen könnten weiter reichen.

Tatsächlich ist die deutsche Gesellschaft nur eine von mehreren Wirtschaftsakteuren, die letztlich aus den Turbulenzen im Nahen Osten Nutzen ziehen dürften. Die Straße von Hormus ist zum Schauplatz einer Seeschlacht geworden. Das bedroht die Weltwirtschaft, bringt der Erdölindustrie aber beträchtliche Gewinne.

Ormus-Krise treibt Erdölpreis und Frachtraten

Trumps Ankündigung, er wolle der „Wächter von Hormus“ sein und eine „Maut“ von 20% auf den Wert der dort transportierten Waren erheben, brachte neue Unsicherheit für die globale Seeschifffahrt und die Kosten von Erdölprodukten. Sie hielt jedoch nicht lange an: Binnen 24 Stunden nahm der US-Präsident die angekündigte Maut wieder zurück.

Brent stieg diese Woche nach Trumps Drohung mit einer „Maut“ zeitweise über 87 Dollar je Barrel.

Fest steht: Mit der erneuten Zuspitzung des Kriegs im Nahen Osten schoss der Brent-Preis nach oben. Die europäische Referenzölsorte hatte die Vorwoche bei 76 Dollar je Barrel beendet, nachdem sie wenige Tage zuvor sogar auf das Vorkriegsniveau gesunken war. Diese Woche zog sie wieder an und wurde zeitweise für mehr als 87 Dollar gehandelt.

Der globale Ölmarkt war im Juni noch auf dem Weg zu einer allmählichen Erholung. Die spezialisierte Beratungsfirma Kpler schätzte, dass die Exporte aus dem Nahen Osten innerhalb von drei bis vier Monaten wieder den Durchschnitt der vergangenen Jahre erreichen würden. Die neuen Angriffe in Hormus warfen diese Normalisierung jedoch zurück und verschärften eine ohnehin schwierige Lage. In Russland, einem der weltweit größten Diesellieferanten, sank die Raffineriekapazität infolge ukrainischer Angriffe auf den niedrigsten Stand seit 21 Jahren.

Raffineriemargen und Gewinne der Ölkonzerne steigen

Die gegenwärtige Situation ließ die Raffineriemargen der Erdölindustrie stark steigen. Bei Galp erhöhten sie sich fortlaufend: von 4,7 Dollar je Barrel im dritten Quartal 2024 auf 16,8 Dollar im zweiten Quartal dieses Jahres. Übertroffen wurde dieser Wert nur von der Marge von 24 Dollar, die Galp im dritten Quartal 2022 mitten in der durch Russlands Einmarsch in die Ukraine ausgelösten Energiekrise erzielte. In Sines verarbeitete Galp im zweiten Quartal 22,6 Millionen Barrel Erdöl als Rohstoff, 7% mehr als im Vorjahreszeitraum.

Der portugiesische Ölkonzern ist damit keineswegs allein. Im zweiten Quartal 2026 verzeichneten mehrere Unternehmen der Branche infolge der Angriffe zwischen den USA und dem Iran höhere Raffineriemargen. Dazu zählt BP mit knapp 30 Dollar je Barrel zwischen April und Juni, ein Plus von 149% gegenüber dem Vorjahr. Bei Shell schnellte die Raffineriemarge um 125% auf 20 Dollar je Barrel. Auch die spanischen Unternehmen Repsol und Moeve, ehemals Cepsa, nutzten die „Welle“: Ihre Margen stiegen um 28% auf 14 Dollar beziehungsweise um 94% auf 11,3 Dollar je Barrel.

Da die nächste Berichtssaison bevorsteht, wird erwartet, dass die Gewinne der meisten Ölkonzerne zulegen – und zwar noch stärker als in den ersten drei Monaten des Jahres. Von Jänner bis März erzielte Galp einen Nettogewinn von 272 Millionen Euro, 41% mehr als im Vorjahreszeitraum. Die spanischen Konzerne Repsol und Moeve erwirtschafteten im selben Zeitraum Gewinne von 873 Millionen Euro beziehungsweise 147 Millionen Euro, ein Plus von 56,7% beziehungsweise 7%. Bei BP stieg das Ergebnis um 129% auf 3,2 Milliarden Dollar, Shell erreichte 5,7 Milliarden Dollar und damit 18,8% mehr.

Die begrenzte Raffineriekapazität in Europa und Russland treibt die Treibstoffpreise.

Die Treibstofflogistik passt sich unterdessen an. „Die hohen Preise lenken bereits Ersatzlieferungen nach Europa. Dieselladungen aus Saudi-Arabien, Indien und den USA erzielen bei Lieferung nach Rotterdam höhere Erlöse, brauchen aber Wochen bis zur Ankunft“, erklärt James Noel-Beswick, Leiter des Rohstoffbereichs der Beratungsfirma Sparta, gegenüber Expresso.

Doch angesichts steigender Preise für Rohöl und raffinierte Produkte sowie eines besonders angespannten Dieselmarkts stellt sich die Frage, ob Erdölprodukte wieder billiger werden könnten. „Eine dauerhafte Entspannung in Hormus, eine Erholung der russischen Raffinerien oder anhaltende Freigaben chinesischer Produkte könnten die Preise deutlich senken“, sagt Noel-Beswick. „Bis eines davon eintritt, wird der Dieselmarkt aber angespannt bleiben. Die Lagerbestände waren schon vor dieser Eskalation anfällig, und die jüngsten Ereignisse treffen auf eine bereits schwierige Lage“, ergänzt der Sparta-Experte.

Unsicherheit für die Wirtschaft

Die wirtschaftlichen Folgen sind vorerst ungewiss. „Trotz des starken Anstiegs der Ölpreise im zweiten Quartal scheint die portugiesische Wirtschaft beim Wachstum der Wirtschaftsleistung keine erheblichen Einbußen erlitten zu haben. Eine Fortdauer der Spannungen im Nahen Osten stellt naturgemäß ein Abwärtsrisiko dar, doch die bisher beobachteten Auswirkungen scheinen relativ begrenzt und überraschenderweise geringer, als wir erwartet hatten“, stellt João Borges de Assunção, Professor an der Católica Lisbon, fest.

Nach Ansicht von Borges de Assunção wäre es „verfrüht“, die Prognose für Portugals Wirtschaftswachstum von 1,8% in diesem Jahr zu ändern. Auch Paula Carvalho, Chefökonomin der BPI, hält daran fest. „Die Prognose eines BIP-Wachstums von 1,8% für 2026 bleibt bestehen, da dieses Szenario mit durchschnittlichen Rohstoffpreisen ähnlich den aktuellen erstellt wurde. Der Spielraum für positive Überraschungen, der bei geringeren Spannungen, Einhaltung des Memorandums und einer geöffneten Straße von Hormus bestand, ist nun allerdings deutlich kleiner“, sagt Carvalho.

Die BPI hatte ihrer Prognose für die portugiesische Wirtschaft bereits einen durchschnittlichen Ölpreis von 90 Dollar je Barrel zugrunde gelegt. Das derzeitige Rohölpreisniveau ist für die jüngste Schätzung der Bank daher noch „komfortabel“.

Carvalho räumt jedoch ein, dass „die jüngste Verschärfung der Spannungen im Nahen Osten die Abwärtsrisiken für die Wirtschaft sowie die Aufwärtsrisiken für Preise und auch Zinssätze wieder verstärkt“. Die BPI-Chefökonomin erinnert daran, dass „die Treibstoffpreise in Portugal der wichtigste Übertragungskanal sind“ und dass „die Wirtschaftsaktivität auch durch die geringere Kaufkraft der Haushalte, den Vertrauensverlust der Unternehmer und die größere Unsicherheit beeinträchtigt werden kann, was sich möglicherweise nachteilig auf Konsum und Investitionen auswirkt“.

Wohin sich der Ölpreis in den kommenden Wochen bewegt, bleibt wie stets ungewiss.